A股再遭重创触及阶段新低 央行降准改善市场预期 - 顺雅|东南大宗商品交易中心
您的位置:主页 > 财经资讯 > 市场快讯 >

进出都不容易

发布时间:2018-10-13 08:09

  继纳入MSCI之后,又被纳入富时罗素全球股票指数体系,A股就此开启富时时间。就此,《红周刊》特别邀请新加坡五福资本管理有限公司联合创始人、首席执行官伍治坚和纽约天骄基金管理公司总裁郭亚夫进行深入解读。伍治坚认为,A股被纳入富时罗素指数,只是一系列A股国际化步骤的一环,需要将此事放在监管层推动股票市场国际化的大环境视角下进行分析。

  对于A股来说,外资除了代表新资金,还代表着机构投资者。郭亚夫指出,外资机构投资者进入中国股市,有利于降低市场的波动性,增加投资人的信心。伍治坚同时表示,从全球资产配置的角度来看,A股在全球资产配置中将占据越来越重要的地位。

  外资对于A股来说,除了短期上的增量资金,更多的意义在于提高机构投资者的参与程度,改善A股市场的投资生态。

  伍治坚:富时罗素国际指数是仅次于MSCI的全球第二大指数。截至2017年年底,全球基于富时罗素指数管理的资金量,大约为16.2万亿美元左右。富时罗素的指数体系比较完整,包括富时全球、富时发达市场、富时新兴市场、富时大盘、小盘和微型指数等,基本上覆盖了全球绝大部分股票市场。富时罗素中国指数,包括富时中国A股指数、富时中国H股、富时中国红筹股、富时中国B股、富时中国债券指数等,其覆盖面也是比较全的。

  目前国内跟踪富时相关指数的基金,有博时基金的富时中国A股指数基金和嘉实富时中国A50ETF。

  《红周刊》:A股目前仍是散户占多数的市场,在外资变多的情况下会否发生改变?

  伍治坚:和海外发达国家的股市相比,中国股市的散户参与率要高很多。但同时,散户的投资回报却非常差。比如基于上交所发布的《上海证券交易所统计年鉴2018卷》显示,中国股市中的散户,贡献了82%的交易量,却仅获得9%的盈利。

  从证监会的角度来讲,管理层一直有推进股市“机构化”的想法。相对来讲,购买A股的外资,大部分都是机构资金,因此,对于提高A股中机构的参与度,有一定帮助。

  《红周刊》:市场普遍认为,外资是长期投资的代表。您怎么看待外资之于A股市场的价值与意义?

  伍治坚:如果我们纵观过去几年的动作,就不难发现,监管层对于推动A股国际化有很高的热情。比如,我们在2002年11月,推出QFII制度。2014年,开始搭建“沪港通”机制。2016年,“深港通”得到实现,并且总额度限制被取消。今年,“沪伦通”很可能会开通。

  2017年,A股被宣布纳入MSCI新兴市场国家指数。今年6月,监管层宣布对QFII、RQFII实施新一轮外汇管理改革,放开对除额度宏观审慎管理外的其他限制。

  因此,最新的A股被纳入富时罗素指数,只是一系列A股国际化步骤的一环。我们需要将它放在监管层推动股票市场国际化的大环境视角下进行分析。中国股市的监管层,长期以来一直试图推动股市的“去散户化”和“机构化”。由于国际上发达市场的股市,一般以机构为主。因此,外资对于A股来说,除了短期上的增量资金,更多的意义在于提高机构投资者的参与程度,改善A股市场的投资生态。

  郭亚夫:“外资是长期投资的代表”,从某种意义上说不无道理。以美国股市为例,70%的资金是掌握在机构投资人手里,而中国股市则是以散户投资为主。

  机构投资人的盘大,进出都不容易,自然投资时间也相对较长。以机构投资人为主的西方成熟市场稳定性强,波动性不足,缺少活力。而以散户为主的市场,投资时段相对短一些,波动性较大。

  《红周刊》:当前的A股市场是否具备了资产配置的价值?从A股历史和全球市场比较来看,A股当前的位置是怎样的?

  伍治坚:A股是否具备资产配置的价值,可以从几个维度来看。我们可以先看一下A股的一些估值指标。比如A股目前的股息率,接近2.5%左右,处于近两年的高位。A股目前的市盈率,在14~15倍左右。而美国标普500指数的市盈率,在25倍左右。所以从估值角度来看,A股不贵。

  中国作为全球第二大经济体,虽然经济增速有所减缓,但是和其他发达国家相比,还是要高出不少。参考日本当年的经验,如果我们完全放宽资本流动的限制的话,有全球配置需求的外资,对A股肯定有配备需求。

  目前,A股的外资比例,仅为2.6%左右,是非常低的。我们可以看一下相邻的几个国家股市中的外资比例,比如,日本股市的外资比例为30%左右,韩国股市的外资比例在15%左右。因此,相对来说,A股的外资参与程度非常低,有很大的提升空间。

  郭亚夫:A股无论从哪个角度来说都是资产配置的一个重要资产类别。由于中国股市起步晚,发展时间短,机制还不健。

Copyright All Rights Reserved 福建四季彩平台商贸有限公司 版权所有 复制必究.闽ICP备14018999号-1|网站地图

投资有风险 入市需谨慎
关闭
400-822-8930 工作日:8:00-18:00
周六日:9:00-18:00
软件下载中心