A股再遭重创触及阶段新低 央行降准改善市场预期 - 顺雅|东南大宗商品交易中心
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1)行业及各细分领域整体景气向上:食品饮

发布时间:2018-08-01 14:50

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  重磅!【中信策略】中报展望:创业板盈利增速下滑,关注景气向上的细分成长行业

  本期报告对全部A股的中报预告盈利情况进行分析,主要分为四个部分:1)各板块、行业披露情况及预计盈利增速概况;2)创业板二季度盈利变动分析;(3)基于重点跟踪的细分领域龙头股的业绩变动情况,自下而上梳理各行业景气;(4)汇总中信证券研究部行业分析师对于各自行业的景气判断。

  板块分析:三大板预喜比例均有下滑,2018Q2创业板预计盈利增速大幅下滑,中小板基本与一季度持平。主板/中小板/创业板预喜比例分别从66.4%/77.2%/71.8%下滑至58.4%/73.1%/66.5%。创业板全样本2018H1预计盈利同比增速为10.9%,2018Q2单季度增速为-2.9%,较2018Q1单季度增速31.2%大幅下滑。可比口径下,中小板2018H1预计盈利同比增速为21.2%,2018Q2单季度增速为21.7%,与2018Q1单季度增速20.5%基本持平。

  创业板:二季度盈利增速下滑。1)存量股二季度盈利增速明显下滑,新股对盈利增速贡献约4.8pcts的负增长;2)权重股业绩整体好于非权重股,创业板50(剔除光线传媒)/创业板指数(剔除温氏股份/光线/非创业板指18Q2盈利增速分别为-1.4%/9.1%;3)内生增速下滑是创业板业绩下滑的主要原因;4)行业分析:医药和基础化工、商贸贡献主要正增长,电力公用、通讯贡献主要负增长;5)商誉减值风险仍在,创业板整体年报业绩压力或许比中报压力更大。

  非金融行业景气预判:消费+医药增速稳健,周期龙头受益“短缺经济”,成长需细选行业。由于主板披露率较低,中小板大部分业绩预告发生在4月份,信息滞后且已经被市场反映,自上而下从总量层面对板块和行业进行盈利分析意义不大,所以我们基于重点跟踪的细分领域龙头股的业绩变动情况,自下而上梳理各行业景气,具体如下:

  周期:“短缺经济”下涨价增厚钢铁、硅、PTA产业链等细分行业龙头业绩,同时,机械中的重卡&挖掘机(主要是龙头三一重工)、有色中的小金属(如钼和新能源产业链的锂、钴)、铝塑膜(受益于下游新能源汽车&消费电子行业的景气复苏拉动需求,龙头如新纶科技、道明光学)上半年预计都能保持较高的盈利增速。

  消费+医药:中报业绩整体稳健。1)行业及各细分领域整体景气向上:食品饮料、医药;2)行业整体增长较弱,但细分行业景气向上:纺织服装行业的品牌服饰、农林牧渔行业的白羽鸡养殖&宠物食品(咬胶)、家电行业的空调&按摩椅;3)行业整体增速下滑,拖累上市公司业绩:商超,受社销零售增速回落影响,商超行业整体业绩明显下滑。

  TMT+军工+高端设备:结构分化,关注细分成长行业景气。从龙头股情况来看,2018H1高端设备、TMT、军工板块中细分行业业绩保持高增长的有:计算机行业的SaaS、云计算;电子行业的面板、半导体(包括半导体设备)、MLCC;军工行业的总装和高端部件;油服。

  能源产业链:上游原材料业绩表现较好。新能源产业链上半年业绩表现排序为:上游原材料、锂电设备零部件、复合材料隔膜、整车。

  行业观点汇总:正文最后一部分,我们也汇总了中信证券研究部行业分析师对于各自行业2018H1及全年的景气判断,供投资者参考。

  截至7月15日,A股上市公司2018年中报预告已经披露完毕。本期报告对全部A股公司的中报预告盈利情况进行分析,主要分为四个部分:(1)各板块、行业披露情况及预计盈利增速概况;(2)创业板二季度盈利变动分析;(3)由于主板披露率较低,中小板大部分业绩预告发生在4月份(一季报中披露),信息滞后且已经被市场反映,自上而下从总量层面对板块和行业进行盈利分析意义不大,所以我们基于重点跟踪的细分领域龙头股的业绩变动情况,自下而上梳理各行业景气;(4)汇总中信证券研究部行业分析师对于各自行业的景气判断。

  截至7月15日,A股上市公司2018年中报预告已经披露完毕,全部A股/主板/中小板/创业板披露率分别为59.3%/24.3%/99.45%(中小板非银金融不要求披露业绩预告)/100%,与2017H1相比,三大板业绩预喜占比均有所下滑,主板/中小板/创业板预喜比例分别从66.4%/77.2%/71.8% 下滑至 58.4%/73.1%/66.5%。

  创业板全样本2018H1预计盈利同比增速为10.9%,2018Q2单季度增速为-2.9。

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