A股再遭重创触及阶段新低 央行降准改善市场预期 - 顺雅|东南大宗商品交易中心
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大家已经谈这事谈了很多年了

发布时间:2018-04-25 23:31

  四季彩平台曾瀞漪:中央政治局会议近日强调,今年下半年的经济工作总基调是“稳中求进”,究竟如何“稳中求进”?在今天的国新办发布会上面,中财办副主任杨伟民,还有相关官员就特别谈到了今年下半年的经济工作情况。

  中财办副主任杨伟民说,中国不能为了保增长而任凭杠杆率继续上升,中国去杠杆和稳增长是可以兼得的。宁可牺牲一点其他方面的要求,也要处理好稳增长防风险的关系。他也谈到了下半年工作要做好去杠杆工作,因为这是风险的源头。而中财办经济一局局长王志军就说,“对于‘灰犀牛’事件,因为问题已经存在,也有征兆,所以对这类问题要增加危机意识,要坚持问题导向,摸清情况,区分轻重缓急、影响程度,突出重点,采取有效措施,妥善加以解决。”

  究竟什么是中国的“灰犀牛”事件?对于相关的企业和投资又会带来些什么样的影响?现场请来的是独立经济学家谢国忠先生,Andy你好。

  曾瀞漪:这段时间“灰犀牛”这个词取代了“黑天鹅”,成为中国最流行的一个词了。对于中国来说,什么是存在于中国的“灰犀牛”?你认为它的含义到底是什么呢?

  谢国忠:过去从2004年开始,很多企业发展的战略是借钱,借钱借得越来越多。反正就是因为中国的货币增长比较快,所以通过這個资产积累,让资产通胀,资产价格上升带来企业的效益。所以很多很多的企业,它的公司的战略不是创造价值,而是要搞金融杠杆。所以搞到了这十几年,现在很多企业是非常大,它已经大到不能倒,一些号称实体经济的企业,它的债务规模已经跟当时的雷曼和贝尔斯登是差不多了。而且中国像雷曼、贝尔斯登这样的公司有很多,所以我觉得现在任何一个公司都可能会倒下来,倒下来就会拖垮整个金融体系。

  曾瀞漪:所以您认为中国“灰犀牛”的风险存在于很多企业,它的金融杠杆很高,而这个金融杠杆很高正是中国现在系统性风险可能存在的原因。所以现在中国当局强调“灰犀牛”的风险意识,是不是就是要持续扩大,并且加大金融去杠杆?

  谢国忠:是,我觉得是政府因为担心金融杠杆会带来危机,像美国2008年一样。在中国要出现的话会影响政治稳定,所以为什么政府对这件事情比较重视。但就像刚刚提到的一个政府官员说的,问题都存在了,甚至很多年,大家已经谈这事谈了很多年了,所以今天来做去杠杆我觉得是件好事情。但是政府要意识到的话,要有很大的决心才能解决这个事,因为积累那么多年,规模是非常大。中国现在信贷超过三倍的GDP,当中的金融杠杆可能有接近一倍的GDP,就是说超过美国2007年这样一个规模。所以虽然你点名一些公司,要把某些公司,把这个公司看成一个炸弹,然后要先去拆掉它,不让它影响整个金融的稳定。但要看到这个整体的规模是非常大的,如果你是一个一个去拆炸弹的话,那会是很漫长的一个过程。

  曾瀞漪:所以我们现在看,“黑天鹅”是不知道是什么事件而发生,但是“灰犀牛”是事情就在那里,我们看到了。我们要防范它冲过来我们挡不住。中国现在是看到问题在那个地方,先来化解风险。问题就在于如何化解风险?你也谈到了,它确实已经很多年都存在的,问题很多,越来越大,而且是从上到下,从左到右,从企业到金融都有,Andy你觉得该怎么样来化解这个风险?

  谢国忠:是不是能够避免调整的痛苦,就能够平稳过度?我觉得对这件事情,不同人有不同的看法,因为中国过去为了不要接受调整的痛苦,所以这十几年一直是通过一个新的泡沫去掩盖过去的泡沫遗留下来的问题,所以这个问题规模变得越来越大,是这种思维方式引起来的。现在是让某些企业让它先倒下去,这个是不是我们能够避免整体经济又要有个痛苦的过程,我觉得这个是要做好思想准备的。所以我觉得这么多年积累的问题,如果不接受一个经济的调整、经济的衰退,我们要朝前走是比较困难的。

  曾瀞漪:看起来化解灰犀牛风险的”底线”是不是我们能够接受经济的衰退、经济的调整、经济的下降。但是来看个别的企业,在防范“灰犀牛”风险扩大的时候,对一些企业,对一些投资,对一些股票市场,会带来些什么样的冲击和影响?

  谢国忠:因为中国一般的债务是跟房地产有关的,而房地产的债务是跟地方政府的财政有关的,这个是中国最大的问题,它是连在一起的,是跟财政的体制有关的。土地价格能那么高,就是因为大量的信贷进去的,所以如果要做调整的话,一定会引起土地的价格下滑,那地方政府会出现财政的问题,所以一系列的问题都会爆发出来,因为地方政府的债务水平非常高,如果土地价格一下滑就有问题了。

  另外我们这几年看到新的一个问题,就是金融杠杆在股市,或者是PE这些领域,这是这几年新的事情。就是2015年后来股市倒下来就是因为这个引起来的。所以我们现在这次又看到很多小股票在暴。

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