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稀土永磁概念爆发 盛和资源涨停

发布时间:2018-07-02 15:53

  四季彩平台据中证报报道,国土资源部19日发布《关于下达2014年度稀土矿钨矿开采总量控制指标的通知》,公布稀土矿、钨矿开采总量控制指标。2014年度全国稀土矿开采总量控制指标为105000吨,其中,离子型稀土矿指标17900吨,岩矿型稀土矿指标87100吨;钨精矿开采总量控制指标为89000吨,其中主采指标71000吨,综合利用指标18000吨。同时,不再下达锑矿开采总量控制指标。照此计算,今年全国稀土矿开采总量指标比上年增加15%左右,钨矿开采指标的考核也有适当放松,同时首次取消对锑矿开采总量的控制。

  包钢稀土、广晟有色、五矿稀土、正海磁材、中色股份、西藏发展、包钢股份、厦门钨业、鼎立股份、中科三环、江西铜业等。

  稀土永磁行业正在逐渐进入景气期凭借技术进步以及原材料、成本的优势,中国稀土永磁公司正逐渐在国际市场上取代日本、欧美公司。低端稀土永磁材料目前已经是红海竞争,毛利率较低;而高端稀土永磁材料则在全球范围受到下游生产厂商的追捧。

  作为国内三大稀土永磁制造商之一,公司拥有业内一流的制造工艺以及完善的产品线,有望充分享受国内行业升级带来的红利。

  新能源汽车、变频空调将成产业“催化剂” 鉴于稀土永磁材料的特性,新能源汽车的同步电机大量需要永磁材料,目前市场上畅销的几款混合动力汽车均使用了永磁同步电机。一旦新能源汽车的销售打开,行业有望迎来爆发。此外,新的更严格的变频空调能效标准已经在2013 年10 月开始执行,随着稀土价格的企稳, 性能更好的稀土永磁材料有望大量被应用在变频空调的制造上,我们估计约有至少40%的非节能变频空调将在未来1-2 年内被节能变频空调替换。

  解除海外市场专利障碍,公司将进入海外高端稀土永磁材料新蓝海公司在2013 年解决了海外销售专利的诉讼,产品在美国的销售将再无障碍。目前公司海外业务的毛利比国内业务高10 个百分比,且近3 年公司海外业务利润占比低于竞争对手10 个百分点以上。我们预计公司的海外市场业务将在2014 年开始爆发。 继续改善销售结构,提高销售毛利在公司原有的销售结构中,风电等毛利相对较低的产品占比一度超过70%,而毛利相对高的汽车、VCM 产品占比则较低。自2013 年开始,公司已经有效的改善了过去的销售结构,提高了高毛利产品的销售占比份额。我们预期,由于新能源汽车、变频空调行业的爆发,以及公司新增产能的投产,公司业务中高毛利产品销售占比提升的趋势将在2014 年得到继续加强。

  公司产能规模已经跃居国内第二,但市值/产能比大幅低于主要竞争对手随着2014 年公司IPO 的新增产能的投产,公司的产能规模将超越宁波韵升一举跃升行业第二。鉴于在高端稀土永磁产品领域,三家公司的技术并无太大差距,且公司还拥有产品的流水线相对较新(生产次品率更低)的优势。公司目前市值/产能比要远低于其他两家竞争公司,随着公司的产品结构不断优化,公司的市值具有较大提升空间。

  高业绩增速弥补了公司的高估值尽管公司2013 年的PE 比中科三环和宁波韵升要高,但由于公司未来2 年的高成长性,公司的PEG 低于其他两家竞争对手公司,公司业绩的高速增长将逐渐消化公司的高估值。 股权激励彰显公司信心,提升骨干员工积极性,有利于公司长远发展公司于2014 年5 月27 日发布了《限制性股票激励计划(草案)》,将授予高管及核心技术团队限制性股票960 万股,占总股本的4%,授予价格8.92 元/股。以2013 年为基数,授予条件:2014 年扣非净利润增长40%以上;解锁条件:2015/2016 年比基数增长60%、80%。股权激励使公司利益和骨干员工利益趋于一致,未来公司业绩有超预期的可能。

  我们预测公司2014~2015 年的EPS 分别为0.46/0.60/0.76 元,对应PE 分别为40.5/30.9/24.4X。考虑到新能源汽车、变频空调行业的良好前景,稀土永磁行业有望逐渐进入景气期。公司是稀土永磁行业中成长性最好、市值最低、业绩弹性最大、最具爆发潜力的公司,我们提高公司评级为“买入”。 风险提示:稀土价格波动风险;宏观经济风险;汇率风险。

  事件:2014年4月29日,江西铜业发布了2014年一季度报告,公司14年一季度实现营业收入413亿元,同比下降10.2%。实现归属母公司股东净利润3.47亿元,同比下降64.21%。稀土永磁概念爆发 盛和资源涨停实现基本每股收益0.1元,低于我们此前的预期。

  公司一季度利润完成情况不乐观,后续三季度压力较大。如表1所示,从公司2011-2013年第一季度利润完成情况来看,一季度公司完成利润的平均比例应占到全年的26%左右。但。

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