A股再遭重创触及阶段新低 央行降准改善市场预期 - 顺雅|东南大宗商品交易中心
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但短期波动时

发布时间:2018-05-28 01:46

  四季彩官网A股震荡行情中,赚钱越来越难,因此借助不同的投资策略越来越被个人投资者所关注,而最常见的便是网格交易和智能定投,那么网格交易和智能定投孰优孰劣?究竟哪种方法更适合个人投资者呢?记者分别采访了上海证券基金评价研究中心负责人刘亦千和好买基金研究中心投资总监曾令华。

  在他们看来,两种方式内在逻辑都依托于价值中枢的理念,网格交易是智能定投的策略之一,相比而言,网格交易的适用场景更有限。

  在刘亦千看来,网格交易和部分智能定投在逻辑上是吻合的,都依托价值中枢的方式。 他介绍,网格交易是比较短期的交易模式,隐含的意思是市场或者股票的价值中枢保持不变,不会发生政策、上市公司等各种因素的变动,价格维持在稳定的状态。如果有相对稳定的价格中枢,那么可以通过设置参数的方式,高卖低买,有点像逆向价值投资。

  “比如确定一只个股的股价波动区间为10到12元,我把它分为4格,当价格在10元至11.5元时,就拿四分之一的资金买入,如果价格向上,就卖出四分之一。”曾令华对此解释。

  而就智能定投来看,相对于定期定额的普通定投,最大的区别就在于“智能”,尽管在比较方法和基准上有所区别,但智能定投的总体模式可以概括为“根据点位来定投”,以期实现指数较低时,扣款金额增加;指数走高时,扣款金额减少。

  刘亦千认为,当判断市场长期向上,但短期波动时,就围绕价值中枢,超过价值中枢就不买或者少买,市场下跌到价值中枢之下,就多买,这也是改变增量的方式。

  曾令华也持类似观点,他表示,网格交易的本质是择时,属于智能定投的方法之一。

  刘亦千介绍,智能定投除了改变增量,还有一种模式,是改变存量。就是当市场在上涨过程中,什么时候买并不关键,卖的时点最关键。改变存量,相当于网格交易的卖出,而改变增量,相当于网格交易里的下行买入,其中蕴含的择时判断,也是网格交易的理论基础。

  不过,刘亦千提醒,网格交易存在一个问题需要投资者注意。当参数设置的太小时,就会不断交易,从而导致交易成本较高。此外,参数设置过小,越跌越买,可能到最后没有资金,陷入无法交易,最终被套牢的地步。在市场下跌时,风险较大。即便是市场向上,逐步卖空之后,就一直不交易,也会存在较高的机会成本。

  “若参数设置过大,也会导致很难碰触到交易的阈值,降低了效率。”曾令华表示。

  在业内人士看来,很难直接判断哪种方式能更适合投资者,关键在于二者适用的场景不同,相比而言,网格交易的适用场景局限性较大。

  刘亦千表示,网格交易只限于横盘震荡或者略偏上的市场震荡中有效,在其他场景中无效,本质上是非常短期的交易策略。

  而定投在所有场景中都较为合适。不过,刘亦千提醒,定投到一定程度需要做资产再平衡,比如每个月定投1000元的股票型基金,坚持多年之后,总额可能已经10万以上,权益市场的配置已经超出了投资者的风险承受能力,这时候退出不是达到某种投资目标,而是需要资产再平衡。而网格交易纯粹是一种交易模式,不存在资产再平衡的情况。

  比较二者差异,刘亦千认为主要体现在三个方面,一是网格交易有固定资金,比如持有50%现金和50%股票,市场高了就卖,低了就买,这是存量的博弈。而定投一般不赎回,而是每隔一段时间就通过对市场的判断决定买如多少,这是改变增量的概念。此外,还有很多策略,如基于资产配置理念、基于交易模式的策略。

  第二个差异在于,网格交易只是基于对价格的判断围绕价格中枢低买高卖,而智能定投的策略有很多,低买高卖只是其中之一。

  第三个差异在于,网格交易利用市场短期波动,通常在短期内频繁交易,获取相对于价格中枢的价差收益,侧重短期回报;普通定投期望通过长期的投资,借助时间抹平市场短期波动,赢得长期真实收益;智能定投则在普通定投的基础上期望实现一定程度择时,提升长期回报水平,但仍然强调长期投资;这也是网格交易和智能定投最大的区别。

  在曾令华看来,市场现阶段可能区间震荡,很快可能又是另一种形式,一直上涨或者一直下降,因此网格交易也很难保证赚钱。如果选择基金作为标的,则买入、赎回的成本也比较高。

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